臨近年中，山東省沂水縣一家紗線出口企業負責人王先生愁眉不展。整個5月，該廠滌棉紗完成的銷售額與年初計劃差距很大，幾乎所有的業務員都在被催促抓緊出貨速度。下游廠商看中這一點，壓價壓得厲害，稍微貴一點，訂單就岌岌可危。情況不好的不光是這個廠。6月1日公布的數據顯示，5月官方制造業PMI微升0.1個百分點至50.2%，但其中小型企業PMI為47.9%，比上月下降0.5個百分點，仍繼續處于收縮區間。中小企業的境況仍然堪憂。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析認為，5月制造業PMI雖小幅擴張，但仍屬較低水平，制造業仍面臨較大下行壓力。但考慮近期穩增長政策較多，政策效果在未來一個時期會持續顯現的因素，經濟增長由落轉穩態勢已比較明顯。

逆季節回升

5月官方及匯豐PMI雙雙回升，預示著經濟有望企穩回升。

從分項指數看，主要分項指數多呈小幅上升，尤其是新訂單和新出口訂單指數回升較為明顯。其中生產指數、新訂單指數回升至52.9%、50.6%，兩個指數都創近7個月新高，供需兩端均改善，企業產出能力得以提升，5月份的工業增加值可能上升到6.0%以上。而購進價格指數連續4個月改善至49.4%，工業通縮壓力將逐步趨緩，下半年PPI降幅可能持續收窄。新訂單和新出口訂單指數均出現上升，分別上升0.4點和0.8點，這進一步印證了經濟增長動能出現回升。

“PMI逆周期小幅回升，主要是穩增長政策逐步顯現出效果，帶動制造業供需雙方狀況好轉，生產指數和新訂單指數回升明顯，經濟下行壓力可能緩解。但比歷史同期平均值52.8%低了2.6個百分點，經濟增長動力仍然較弱，主要問題表現在實際有效資金來源有限、去產能期間需求疲弱、進出口增長乏力、制造業轉型升級緩慢等。”交通銀行金融研究中心劉學智表示。

不過，原材料庫存持平，從業人員指數比上月回升0.2%，但仍低于榮枯線，制造業企業用工量繼續減少，表明企業生產擴張意愿不強。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，PMI數據全面回升反映了前期政策效果正在慢慢顯現，經濟增長基礎趨于鞏固，考慮近期穩增長政策較多，政策效果在未來一個時期會持續顯現的因素，經濟增長由落轉穩態勢已比較明顯。后期隨著政策效應進一步發揮，二季度經濟有望觸底回穩。

制造業仍艱難

“出口歐洲地區的訂單明顯減少，由于歐洲市場需求下降，今年以來，棉紗線出口的數量也有所下降。與此同時，東盟地區棉紗線出口情況也不理想。”上述山東紗線出口企業負責人王先生表示。

“整個紡織服裝出口市場的形勢比數字顯示的更為嚴峻。從整個國際環境來看，目前除了美國市場較為繁榮，其他地區形勢都十分嚴峻。其中除了原料價格因素外，匯率因素影響是主因，特別是人民幣對歐元的升值，使我國對歐出口更加艱難。”廣東紡織工貿集團有限公司、廣東省紡織品進出口集團有限公司副總裁鄭少三表示。

統計數據顯示，今年前4個月我國紡織品服裝累計出口額為796.4億美元，同比下降2.7%，其中紡織品出口下降0.5%，服裝出口下降4.2%。總體來說，我國出口市場正在發生結構性的變化。

而鋼鐵行業情況也不容樂觀。

從市場來看，5月份國內鋼市需求表現相當疲弱，內需明顯不足、出口面臨壓力、庫存仍在高位、成本支撐有限等利空因素仍充斥市場。

分析人士認為，國內鋼市依然處在尋底的過程中。不過，部分影響鋼價走勢的因素正在向著有利的方面轉化，特別是隨著一系列的寬松貨幣政策、財政政策等效應累積發酵，后市鋼市或將呈現弱勢震蕩格局。盡管產業弱勢格局短期不會扭轉，但市場正在孕育企穩反彈的動能。

穩增長政策密集加碼

盡管5月官方PMI創出6個月最高，表明隨著政策逐步落地，經濟趨穩態勢初步形成；不過，匯豐制造業PMI雖然回升但仍處萎縮區間，且官方非制造業PMI創6年半低點，表明經濟需求偏弱局面并未根本改變，穩增長仍需放在重要位置。

4月30日，中共中央政治局會議指出“高度重視應對經濟下行壓力”，隨后各項穩增長措施接踵而來。5月中國政府頻頻“出手”的穩增長動作令人矚目，從貨幣、財政到產業、改革，國務院及各部委打開“工具箱”，沉著應對經濟下行壓力。

除央行降息表明貨幣政策繼續加大寬松外，5月尤為關注的是財政政策寬松明顯加碼。國務院發文要求不得對融資平臺在建項目盲目抽貸、壓貸，發改委全面放寬城投企業發債條件，這反映出地方財政政策從收緊變成了寬松。穩增長壓力下，監管層對房地產的支持力度也再度加大，銀監會高層在一季度經濟形勢內部會議上指出，在房地產貸款風險防控方面，要加強防范房企資金鏈斷裂風險，允許對房地產開發貸款適當展期。

截至5月20日，發改委3天之內批復若干重大軌交建設項目，總投資超過4500億元。僅僅一周之后，發改委馬不停蹄地發布了PPP推介項目，共計1043個，總投資1.97萬億元，涵蓋水利、市政、交通、公共服務、資源環境等多個領域。據了解，發改委新一批“工程包”項目擬向國務院申報。這是繼發改委公布“七大工程包”和“六大領域消費工程”后，第三批投資儲備工程，涉及軌道交通等基建和新興產業。

而4月份我國財政支出明顯加快，當月財政支出同比增長33.2%，增速比3月加快28.8個百分點，預計5、6月份我國財政支出力度會進一步加大。

民族證券分析師朱啟兵表示，預計后期經濟呈“L”型走勢，企穩后預計維持到明年下半年才會看到企業盈利改善等經濟好轉跡象。預計后期政策以財政政策發力為主，貨幣政策不會更寬松了。后期地方債置換加快，PPP項目持續推出并加速推進。